Q345D方管近期钢厂复产与环保限产的博弈仍将是影响市场情绪的主要力量 从整体局势上看，本周高炉开工率继续上升，社会库存仍保持高速下降态势，表明现在仍有需求在释放，但在当下价格区间上，成交量对价位高低反应或相对敏感，近期钢厂复产与环保限产的博弈仍将是影响市场情绪的主要力量，若库存可继续高速去化，Q345B矩管价格表现则可继续保持坚挺。 　　社会库存去化速度环比回升，周去库78.60万吨。本周社会库存已连续下降九周，本周库存下降速度较前一周有所加快，尤其是建材库存一直保持较高的去化速度。我们认为在高炉开工率持续提高的情况下库存仍在高速下滑，表明目前下游成交依旧尚可，短期社会库存的去化速度仍将继续快于往年同期水平，库存压力可逐步缓解。 　　港口铁矿石库存明显下降。本周港口铁矿石库存去化速度有些起色，但总量依然保持在高位，库存压力犹在。从钢厂原料可用天数看，铁矿石原料库存可用天数已连续上升四周，累积上升4.5天，表明目前在利润可观的前提下，钢厂生产积极性较高，钢厂复产确实带来一定的补库需求，且补库规模有扩大趋势。 　　若钢厂补库需求强劲，近期矿价或受益补库需求而变得相对坚挺，但长期看仍维持弱势。产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程我们模拟的利润模型显示，本周受铁矿石、焦炭等主要原料价格上涨影响，钢坯生产成本周平均值环比上升约17元/吨。 　　毛利方面，本周Q345B矩管价格有所回调叠加成本上升，不同品种吨钢毛利周平均值均有不同幅度的下降。具体数据方面，螺纹钢吨钢毛利周平均值环比下降96元/吨；热轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降39元/吨；冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降18元/吨；中厚板吨钢毛利周平均值环比下降34元/吨。 　　投资建议。今年旺季整个时间区间确有后移，但依然仅是节奏上的打乱，并不影响实质行情的展现。即今年旺季区间会有一部分跨度到5月，5月需求环比4月高峰会有所下降，但整体需求仍会保持在较高的位置上。当前产量增加而库存总量继续高速下降的局势就表明目前需求尚可，但成交端对价格继续拉涨较为敏感，市场情绪的波动有时会平滑需求释放的利好。 　　近期降准及中央政治局会议有关“持续扩大内需”的要求均表明当下稳内需的重要性，降低钢铁整体需求失速向下风险，增强板块景气持续性动能，钢铁板块存在修复性反弹机会，标的方面可关注成本控制力强、吨钢盈利高的企业或易获得转嫁利润，建议重点关注：方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、三钢闽光、新钢股份、韶钢松山、南钢股。　　其一、需求因素。本周申城连续高温天气，加之高价导致终端用户观望氛围浓厚，市场整体出货较为平淡。1-4月份房地产投资增速出现下降，分项数据的低迷以及资金利率的上升，使得市场普遍预期后期地产投资增速将进一步下行。 　　而近期政府采取了规范清理PPP项目、规范地方举债融资行为等措施，对基建投资增速形成明显影响，也持续拖累总体投资增速。随着高温雨季的即将到来，预计后期终端需求仍将逐步趋弱。其二、供给因素。4月份粗钢月度及日均产量均创出历史新高，且比历史次高水平高出很多，4月份粗钢年化产量已经达到9.33万吨，大幅超出市场预期。 　　其中固然有去年清除地条钢导致产量表外转表内的原因，但钢厂高利润情况下增产办法很多，电炉钢增产加快，以及部分地区僵尸高炉复产等，也是产量高速增长的重要原因。超出预期的产量，也将使得市场对于供应端的担忧情绪升温。 　　不过各地环保限产政策仍在发力，对供应的阶段性扰动因素仍在。其三、成本因素。本周国内焦炭价格延续上涨态势，铁矿价格小幅波动，钢厂利润有所回落。随着焦化行业环保限产的不断发酵以及钢厂高炉开工率的提升，目前原料市场供需形势改善，短期价格仍有望偏强运行。 　　而当前钢厂整体库存与订单压力不大，下周出台新一轮价格政策的沙钢、中天等华东钢厂预计将会以稳为主，对市场走势仍将形成一定支撑。综合概括而言，4月粗钢产量7670万吨，同比增长4.8%，平均日均产量255.67万吨，再创历史新高，增加市场高供给担忧情绪。 　　同时，1-4月城镇固定资产投资同比增长7%，累计增速为2000年以来******，房地产、基建投资增速双双回落，可以看出中长期市场呈供强需弱局面。但短期来看无论从基本面还是宏观面各指标未发生明显转变，尚处多空博弈震荡盘整期，短期或仍难以看到明确的单边趋势。　　Q345B矩管，7月份国内Q345B矩管价格震荡上行。进入7月后，进口矿市场表现不错，价格接连上涨；国产矿也借机上拉，上涨速度略小于进口矿。与此同时，下游钢市继续上行，钢坯、成品材震荡上扬，且部分品种资源偏紧。 　　受此影响，国内多数生铁厂家开始上拉炼钢生铁报价。截至7月31日，天津地区报价2420元(吨价，下同)，较月初上涨100元；唐山地区报价2520元，较月初上涨110元；翼城地区报价2520元，较月初上涨90元；临沂地区报价2480元，较月初上涨100。